2022年来，A股连续调整，不仅是个人投资者，不少机构投资者同样在变化莫测的行情中“翻了跟头”。
　　多家百亿私募业绩回撤明显，公开道歉的管理人们也越来越多。不过也有私募管理人在今年的跌宕行情中逆风而行，第三方数据显示，也有绩优私募通过均衡配置、果断择时，在充满波动的市场中取得不俗战绩。
　　21世纪经济报道记者了解到，今年前四个月，相聚资本通过均衡配置与灵活应对，并在5月初果断加仓，在整体回撤相对可控的同时也抓住了上涨机遇。
　　相聚资本投资总监、基金经理王建东告诉21世纪经济报道记者，对于风险采用“适度回避”的态度，甚至可以忍受阶段性的平庸。“绝对收益投资要尽可能少犯错误，不走极端。”王建东说。
　　果断加仓
　　复盘其今年以来的投资，王建东表示，“去年年底、今年年初时，市场大部分观点认为2022年的投资难度要好于2021年，或者说市场是”易涨难跌“的。不过很快多重因素影响下，A股承受了较大的压力，很短时间内股价出现一波杀跌。下跌中创业板跌幅也要更大，很大的一个原因在于过去两年来新兴赛道的成长股估值相对偏贵，在这样的压力下跌幅自然更大。”
　　具体到仓位上，王建东表示，在市场开始下跌后，我们便减了一部分仓位，随着市场情绪跌至谷底我们也不断降低产品的仓位，最低的时候只有不到20%。随后到5月初的时候，我们迅速把仓位开始提上来，老产品的仓位又提到正常八成附近，随着净值的反弹和回暖，仓位始终比较高。
　　王建东表示，选择“抄底”的原因是当时觉得市场反应过度悲观，且已经有向好迹象，从技术面来看，进入到一个底部可布局的区间。
　　“这次敢于抄底，其实是对2018年-2019年没有抄底的一次修正。在2018年年底、2019年初抱着谨慎的态度，没有敢抄底，错过了后来的反弹。”王建东表示，“底部的反弹往往很剧烈，一旦抄底成功便是20-30%的涨幅。如果错失之后，可能5%的潜在损失，换来一个20-30%反弹回报，是很划算的。而且很多时候意识到该抄底的时候，大概率已经不是底部了。底部只能等来，等待的过程虽然很煎熬，但却很值得。”
　　赛道投资
　　对于当下火热的赛道投资，王建东表示，新能源汽车、光伏和半导体等热门赛道有几个特点，第一个特点是行业大发展，是属于“风口上的行业”，参与者众多。同时新的技术不断涌现，产业形态迭代很快，不断有各种各样的新的业态和技术出来。这就需要投资人有非常高的技术敏感度和行业跟踪强度。需要投资经理做到对变化的快速响应，在不断进化和迭代中，寻找“阶段性的正确”，股价会反映这种正确，可以说过程比结果更重要。
　　王建东强调，投资要避免“站队”，适度参与热门赛道投资的同时，警惕行业长期竞争格局恶化的可能性。既要看到当前的高景气度，也要看到未来的隐忧，最关键的是要关注隐忧变为现实的节点，若数据验证行业的隐忧正在变为现实，便是应该果断调仓的时刻。
　　对于近期新能源、光伏等热门赛道集体调整，王建东认为，此次回调已有预期，因为市场已经出现一些“危险”信号。赛道太拥挤，很多别的赛道的投资人也参与了进来。赛道股虽然在上涨趋势中涨幅可观，但趋势结束后回调也十分迅速。若此时追高，极有可能被套牢。
　　“我们属于比较均衡的配置，赛道股的持仓占比并不高。总体来看，新能源相关的仓位大约在三成左右。大部分是冷门赛道，主要靠选股。”王建东告诉21世纪经济报道记者，“冷门行业的选股有五花八门的投资逻辑，行业也是特别分散。其实我特别愿意买冷门赛道的公司，主要的原因是亏钱的概率不高。所谓冷门赛道是市场关注度不高，市场不关注意味着对投资人是一种保护，因为市场关注度不高，股价泡沫也就少。买这种低关注度的公司，对管理一定规模的基金经理来说是一种保护。”
　　对于四季度的投资策略，王建东表示，在医药行业可关注业绩加速增长，或业绩出现拐点的个股，尤其是创新器械类公司，部分公司目前已从困境中反转，或者出现了业绩加速增长趋势。
　　此外，其亦看好中短期与长期投资逻辑兼具的啤酒行业。啤酒行业格局稳定，各品牌之间已经根据运输半径划分了影响力范围，在一个区域内往往只有一家啤酒品牌可以占据主导。从十年的时间维度来看，在格局稳定的情况下，啤酒产品结构能够不断升级，价格随之提升，从而带来利润率的提升。对部分消费者而言，啤酒属于高频、刚性需求，短期来看单价不高，消费人群对价格敏感度较低，因此啤酒消费受到疫情的影响较小，短期销售数据亮眼。
　　同时，汽车的智能化升级，包括车机、内饰、外饰、电动化带来汽车零部件等方方面面，一直到无人驾驶，不是一年两年或三年五年能完成的，需要很多年的时间积累，产业趋势的时间周期很长，对应着赛道的周期长度足够长。同时市场又很大，按照一年是全球近亿的汽车销售量，对应着几十亿规模的市场，市场空间是巨大的。新能源汽车的壁垒很高，其中一个体现是在汽车供应链的严格准入门槛，对于新入行者，定点进入供应链甚至变成车厂主流供应商，大概需要五到七年时间。总体来看，是一个“长坡厚雪”的赛道。
（文章来源：21世纪经济报道）