1990年12月19日上海证券交易所开业时，仅有八只股票，上证指数基点确实为100点。由于老八股的投资收益是以1元为基数计算的，起点非常低，指数跳涨幅度自然惊人，所以，拿立足于100点的上证基点，与道琼斯指数相比并不合适。
　　年前一件事引发舆论关注，即某媒体刊文要为“上证指数正名”。
　　在为“上证指数正名”一文中，作者分析认为，根据Choice金融终端的数据，道指发布于1896年5月26日，到2023年已经有127年的历史。在这127年间，道指从40.94点上涨到3.74万点，累计涨幅913倍。
　　有人也许会说，看看人家美国的股市，涨幅913倍，创造了多少财富。但是这913倍涨幅是在127年间取得的，道指年复合增长率（CAGR）是5.5%。
　　当然，这5.5%并不能完全精准代表道指的财富回报，其中有两方面原因：其一，这个数字要扣除通货膨胀带来的负面影响。其二，要加上股息带来的正面影响。绝大多数主流的股票指数是不包含股票派息的，但是投资者却会收到这些钱。
　　如果将这两项相抵，基本上大体相当。所以5.5%的回报率，以及下面分析的各个股票指数的长期回报率，在反映真实回报率方面，也可以算是八九不离十了。
　　道指在127年里取得了5.5%的复合年均增长率，上证指数如何呢？答案可能让许多嘲笑上证指数的投资者大跌眼镜，上证指数的复合年均增长率几乎是道指的2倍。
　　上证指数的基期（也就是成立日期）是1990年12月19日，基点（最开始的点位）是100点。设立33年之后的2023年12月21日，上证指数的点位是2918点。33年累计涨幅是28倍，复合年均增长率是10.8%，几乎是道指的2倍。
　　上述说法一出现，即引起市场哗然。
　　这篇文章的本意，原本是想在新媒体时代下、位于舆论中心的股票指数——上证指数，免受太多人嘲笑而精心打造的一篇“解释文”，没想到被投资者喷了一地。道理很简单，说上证指数比道指涨得厉害，显然与大家的感受完全不一样。大家的议论也是五花八门，胡锡进说，“这样的‘正名’没有意义，它与股民的实际感受相差太远了。没人能活127年，大家也都不活在统计学的平均数里，大家要的是自己现实投资周期里的获得感，这样的投资周期十几年甚至五六年已经够长了，在这期间，上证指数的表现不佳是明摆着的。”也有人是这么想的：1990年年底，100点作为指数起点推出，当时仅有8只股票，即所谓的老八股，平均一只股票约占11点。现在超5000只个股，以5000×11计算，现在应该超过55000点才对。这样算也许更让人服气。
　　其实，1990年12月19日上海证券交易所开业时，仅有八只股票，上证指数基点确实为 100点。但当时老八股发行时面值并不相同，后来交易所决定拆细，股票面值均为每股1元，由于老八股的投资收益是以1元为基数计算的，起点非常低，指数跳涨幅度自然惊人，所以，拿立足于100点的上证基点，与道琼斯指数相比并不合适。
（文章来源：金融投资报）